目前国内产量和产能巨大
根据钢协统计数据，今年2月上旬日均粗钢产量再度回到200万吨水平之上，3月上旬达到208.5万吨，刷新历史高点，随后3月中旬略有回落。产能方面，虽然前期国家不断出台淘汰落后产能措施，但粗钢产能从2008年的7亿吨增加到2012年超过9亿吨，按国内每天200万吨的产量估算，2012年国内粗钢产量在7.3亿吨左右，产能利用率略高于80%。国内庞大的产量和并不高的产能利用率继续对钢价产生压制作用。经济仍在弱复苏
虽然3月官方制造业PMI为50.9，环比上升0.8，低于市场预期，但连续六个月保持在50以上，显示经济处于扩张阶段，大型企业生产经营形势较好。在分项指数中，代表中国经济中坚力量的中型和小型企业经营回升势头明显，这显示未来中国经济复苏后劲较足。在经济弱复苏的大背景下，钢材价格较难跌破去年第三季度的水平，因为当时国内经济处于低谷，而目前经济处于回升阶段，虽然这个复苏势头较慢。
钢厂亏损扩大，未来减产和限产可能增大
2012年上市钢企财报显示，鞍钢亏损超过42亿元，马钢亏损接近39亿元，宝钢虽然财报靓丽，但主要是靠出售资产获得，其主营利润下降接近60%。钢厂亏损扩大主因是钢价低迷而成本高企。普氏铁矿石指数从去年9月最低88.5涨至2月初的160，幅度接近81%，而同期螺纹钢涨幅不足32%。虽然近期铁矿石价格出现回落，但国内港口铁矿石库存仍保持下降趋势，目前为7660万吨，离最高时超过1亿吨下降了24%，未来铁矿石价格下行空间有限。前期铁矿石价格跌幅略大于钢价，一季度钢厂效益有所转好，但难持续，未来钢厂存在减产和限产的可能性。近日工信部计划提前一年完成对19个行业落后产能淘汰计划，钢铁业是其中的重点。
3705或成中期低点
通过以上分析，我们认为春节以来的钢价回调已经逐步消化前期高库存利空，未来价格逐步进入各因素牵制下的动态弱平衡阶段，4月底5月初，若有经济数据进一步回稳的支持，期现价格将出现弱势反弹，而4月初螺纹钢主力合约触及的3705点或将成为中期低点。
