一直以来，焦炭期货都是趋势性最好的期货品种之一，4月市场走势也不例外。月初，受外围市场企稳反弹和下游市场需求好转带动，焦炭期货企稳反弹，1309合约最高冲击1648元/吨。从中旬起，行情急转直下，黄金市场崩盘成为国内商品全线下跌的直接推手，焦炭市场空头势力卷土重来，焦炭期价一度跌至1478元/吨。在经历了持续调整后，焦炭市场做空动能暂时释放，而宏观层面也出现了企稳信号。
现货价格可能会逐步企稳
4月中下旬，焦炭现货市场延续低迷态势，部分地区仍继续小幅补跌。但市场整体出现明显回稳趋势，其中华北、东北地区出货情况较好，钢材需求有所提升。经历了4月份的持续下跌之后，市场普遍预期焦炭价格已经调整到位，继续下行空间已经很小，并且部分地区出现涨价呼声。由于焦炭行业产能过剩十分严重，加之需求改善进度缓慢，对5月份的市场不宜盲目乐观，但弱势持稳走势应该可以实现，不排除部分市场有回升的可能。
产业链去库存化顺利
最新数据显示，50家样本钢厂及50家独立焦化企业炼焦煤总库存量为923.98万吨，连续5周下降，较2月份高点下降了20%。分地区看，华东、华北以及华中等地区钢厂、焦化厂炼焦煤库存量均明显低于去年同期，其中华东地区降幅超过20%，华北地区降幅也在10%以上。同期，独立焦化企业开工率不断下降，主产区普遍限产力度在20%—30%，企业库存也有所下滑。至于钢材市场，去库存化进程已经持续一个多月，社会库存总量继续下降，并且呈加速之势。从需求层面看，焦炭产业终端需求稳中趋好，但若无大的政策刺激，也不会出现超过预期的局面。预计后期焦炭市场需求将继续好转，市场也将逐步具备企稳基础。
钢铁需求回暖出现端倪
今年，受政府换届及转变经济结构影响，春季钢铁消费回暖速度迟于往年。我们判断春末夏初钢铁市场有望迎来今年第一个消费旺季。具体原因在于：一是固定资产投资具有较突出的季节性特点。一季度中国经济弱势复苏，经济数据表现不及预期，给商品市场造成巨大下行压力。尽管新一届政府在经济增长着力点上提出了一些新的思路，但稳定经济增长依然是经济发展中的头等大事。可以预见，投资的季节惯性仍将延续。二是中短期内房地产投资对钢材市场将形成支撑。一季度后，房地产开发投资完成额、增长率均在20%以上，明显好于去年下半年。同期房屋施工面积同比上涨。预计中短期内房地产市场需求好转形势会延续下去，这对钢材市场将形成有力支撑。但5月份钢材需求回升能在多大程度上抵消高库存、高产量的负面影响将决定钢材价格回升的空间。预计钢材价格向上将在5%—8%区间内波动。
总之，5月份焦炭期货价格下行空间不大。但从焦炭供需面和价格传递机理分析，市场短期尚不具备上行基础。因此5月中上旬焦炭市场很难出现趋势性行情，但中期内不宜过分悲观，不排除焦炭期价超跌反弹的可能。
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