根据笔者年前对钢厂和贸易商的调查,华北、东北地区钢厂对2013年的终端消费行情极为看好,而华南冬储调研和采购的贸易商也认为2013年年初的物流情况比2012年更显忙碌,后期行情的乐观一致性高。通过对华南地区的实地调研,虽然对2013年的开工需求估计相对保守,但也绝不悲观。然而,节后钢厂增产和社会库存大增彻底打碎了市场的预期。同时,“国五条”的出台再次使开工旺季需求增加了不确定性。螺纹钢主力合约在4000元/吨稍微停留后,再次下跌至上周五仍未企稳。通过对基本面的分析,螺纹钢或在本周迎来反弹。
上游铁矿石价格将受补库支撑
铁矿石市场当前供需两谈,但钢厂存补库需求。据调研,64家规模小于500万吨年产能钢厂的平均铁矿石库存从1月7日的61万吨进口矿,8万吨国产矿,下降至3月22日的35万吨进口矿,4万吨国产矿。3月22日,全国主要港口铁矿石库存总量为6682万吨,3月以来,第二次跌进6700万吨。港口库存现货交易也从2月1日的2344万吨/周,逐渐下降至3月22日的1815万吨/周。粗钢产量从1月下旬的190.58万吨/日逐步上升至3月上旬的208.46万吨/日。
需求未减,而供应量却偏紧,钢厂库存下降较快。根据对南方几家钢厂的调研,钢厂库存在3月底或释放出补库需求。铁矿石(Platts,62%)价格从2013年2月20日的160美元/公吨下降至2013年3月22日的134.75美元/公吨。由于前期采购矿价较高,贸易商存在惜售心理。因此,在贸易商库存较低,同时钢厂库存下降的情况下,铁矿石价格将受钢厂补库需求支撑。
钢厂短期内增产可能性不大
剔除财务成本,经过核算,11年以来螺纹钢毛利有5次为负,分别是2011年的3月,2011年9月、10月,2012年6月、7月、8月,以及2013年1月份至今。剔除春节期间轧钢厂放假导致的产量下降外,对应于上述毛利为负的时间段,螺纹钢月度产量均下降。采用4周原材料库存成本测算,当前螺纹钢现金成本亏损仍达300元/吨。而螺纹钢社会库存仍在1080万吨的高位,巨幅亏损下,螺纹钢增产的可能性不大,这也将在一定程度上支撑钢价。
需求终将会回暖
根据国家统计局公布的房地产投资和基建投资数据,无论是房地产新开工面积同比增速,还是交通运输,以及水利公共环境投资同比增速,2012年2月,投资增速均刚见底,处于2010年以来的最低值,而2013年2月份投资增速均处于加速上涨期。因此,处于开工旺季,需求必然会释放,利好钢价。
库存下降,但存量仍会压制涨幅
节后第五周,全国除了华南地区库存同比下降1.95万吨外,其他地区同比皆涨。其中华东地区上涨7.31万吨,东北地区上涨7.2万吨,华中地区上涨26.48万吨,西北地区上涨64.8万吨,西南地区上涨49.77万吨,而华北地区11个城市螺纹钢库存总计为218.58万吨,环比减少4.46万吨,同比增加111.09万吨。由此可见,较高的库存仍将压制钢价涨幅。
