第一部分行情回顾
上半年，螺纹钢期货价格经历了先涨后跌的过程，目前已经创出年内新低，但较年初的整体跌幅相对较小。5月份之前，螺纹钢价格整体处于去年大跌后的反弹修复过程，保持着缓慢的上涨态势;但是自从五一假期过后，欧洲债务问题的新一轮爆发，钢市的利空因素集中释放，导致了螺纹钢期价跌破了今年以来的反弹趋势线，宣告了钢价反弹的结束。在短期暴跌之后，钢价在4000点得到支撑反弹，下半年钢价将会何去何从，下面我们将经过详细的分析后给出我们的观点，谨供投资者参考。
第二部分基本面分析
币政策渐渐趋于宽松钢市资金依旧紧张
上半年，随着国内经济增速放缓，货币政策也渐渐趋于宽松，分别下调一次存贷款利率和两次存款准备金率，货币供应增速下降的趋势得以缓和，M2增速开始显现掉头向上的势头。据央行数据显示，5月末，狭义货币(M1)余额为27.9万亿，同比增速为3.5%，比去年同期增速回落9.2个百分点;同期，广义货币(M2)余额为90万亿，同比增速为13.2%，比去年同期增速回落1.9个百分点。其中，5月份，M1和M2的增速与上月相比都有小幅的回升。
虽说上半年整个国内资金面的紧张程度有所缓解，但是在钢市资金链危机爆发，频繁出现风险事件之后，银行对钢贸企业的信贷审核要求更加严格，钢市的资金面却愈发的紧张起来，导致了年初也没有出现较大的春节囤货行情。
钢厂微利生产产量居高不下
上半年我国钢材产量依旧保持着强劲的增长势头。据国家统计局公布数据显示，今年前5个月，我国钢筋产量共计6858万吨，同比增长17.4%;其中5月份，钢筋产量为1472万吨，同比仍保持着14.8%的两位数增长。进入6月，我国钢材产量依旧居高不下，据中钢协统计数据，6月上旬重点钢铁企业粗钢日均产量168.47万吨，旬环比增长4.5%;全国预估粗钢日均产量199.94万吨，旬环比增长2.03%。
5月下旬河北钢铁、武钢、沙钢等钢厂集中安排检修，粗钢产量一度回落。6月上旬部分钢厂检修结束，国内粗钢产能释放再度加快。随着前期高价原料库存逐步消化，部分中小钢企已经有一定利润空间，目前钢厂减产、限产的现象很少，预计6月份国内粗钢日均产量将维持在200万吨左右的高位。
从螺纹钢生产利润空间的测算图中我们就可以看出为什么钢厂在钢价下跌之后仍然保持着很高的开工率。这是因为今年以来螺纹钢的生产都一直保持着一定利润空间，铁矿石和焦炭等生产原料价格的下跌已经在一定程度上抵消了钢价下跌对钢厂生产利润减少的影响。尤其是中小钢厂前期高价铁矿石库存在消化之后，生产利润有所好转，而大钢厂利润今年以来下降很快，减产检修意愿相对较强。6月1日，中钢协统计数据显示，4月全国重点大中型钢铁企业利润总额仅为17.9亿元，环比3月的20.84亿元进一步减少，同比更是下降96.65%。
下游投资锐减需求大幅下滑
受到中央政府大幅削减铁路建设投入，上半年我国新增固定资产投资增速快速回落。1-5月份，国内新增固定资产投资累计完成43，861亿元，同比增长23.5%，增速比去年同期的同比33.6%的增速有明显的下降。
在房地产政策调控之下，上半年，我国房屋新开工面积的增速继续大幅下降，甚至在4月之后，房屋新开工面积就进入了负增长区域。1-5月，我国房屋新开工面积累计完成72，859万平方米，同比下降了-4.3%，增速比去年同期23.8%的增速下降幅度巨大。
上半年，我国房地产和基建工程的投资增速大幅放缓，这大大影响了建筑钢材的终端需求;同时，保障房的建设未能有效弥补商品房市场低迷给钢材市场带来的损失;这就导致了钢材库存消化缓慢，明显的高于往年。
