熊学慧
2010、2011年A股市场上的超级牛股包钢稀土(28.92,-2.17,-6.98%)(600111.SH)，曾经创造出过29个月涨幅超过17倍的纪录。如今，随着稀土行业“寒冬”的提前到来，资本市场的宠儿包钢稀土也面临着一级市场和二级市场的双重考验。
包钢稀土下属赣州一家稀土企业负责人10月25日对《中国经营报》记者说，氧化铽(属于稀土氧化物)从最高的近2000万元每吨跌到200~300万元每吨，其他产品同样缩水90%左右。
面对不断下行的行情，包括包钢稀土在内的各大稀土企业不得不抓住“停产”这最后一根救命稻草，以求“保价”。
10月23日晚，包钢稀土发布公告，决定自10月23日起，公司所属应用包头稀土矿的焙烧、冶炼分离企业及应用南方稀土矿的全南包钢晶环公司、信丰包钢新利公司停产一个月，停产的原因正是“市场低迷、成交清淡”。
据了解，去年全国稀土出口配额31996吨，实际卖出15700余吨，占配额的52%。而今年的稀土出口配额为31996吨，实际出口仅5000余吨，不到总额的16%。
包钢稀土旗下子公司全南包钢晶环稀土有限公司(下称“包钢晶环”)副总经理容开志认为，国际市场的萧条为稀土“寒流”东进推波助澜，而稀土价格的“滑铁卢”又加剧了稀土企业的困境。
包钢稀土董秘张日辉称，公司希望通过此次限产稳定稀土价格、刺激稀土市场。
不过，包钢稀土这样的想法可能“很单纯”。赣州一业内人士说，包钢稀土去年10月的停产效果表明，在下游市场需求低迷、价格持续下行的前提下，单凭一两家企业的停产拉动稀土价格回升或是“异想天开”。
停产难挽颓势
容开志说，他们本以为国家实施的“指令性计划”及“出口配额”会及时给企业送来棉服，谁知“寒潮”先至，且来势凶猛。
10月25日早上8时至8时30分，记者在全南包钢晶环门前观察，厂前的车棚里摆放了数十辆电动车或自行车，稀稀拉拉的上班人流已让人感受到丝丝寒气。
此景与两年前包钢稀土刚进驻时的热闹场景场相比，已是“冰火两重天”。容开志说，在接到包钢稀土停产的指令后，他们也在23日当天停止了投料，目前只有少部分职工在维持后续生产。
包钢稀土的另一家子公司包钢新利同样关停了生产线，厂区已见不到上班的生产工人。面对眼前的清冷场景，包钢新利副总经理张华还是不愿相信这是摆在面前的残酷事实。
张华说，“稀土的寒潮来得太凶猛了”，他们没有想到今年稀土行情会如此大起大落。比如，氧化镝的价格由最高的1400万元每吨急落至200万元每吨，而氧化铽的价格更是由近2000万每吨直降至200余万元每吨。
记者查询“上海有色稀土金属价格”数据得知，今年前10个月稀土报价一路大幅度下行。比如10月25日的氧化铽为每公斤4600元至4700元，而4月25日报价为每公斤6200元至6500元。氧化铕的价格更是在半年间遭“腰斩”，每公斤直降4000元左右。
研究机构公布的数据表明，截止到10月24日，与去年同期最高价相比，稀土主要品种氧化镝跌75.94%、氧化镨跌66.96%、氧化钕跌73.56%。
“过山车”般的行情直接影响到包钢稀土的利润。公告显示，包钢稀土2011年净利润比2010年增长3倍，达到35亿元人民币。
在二级市场上，2008年11月7日，包钢稀土当时的复权最低价只有11.47元/股。2009年包钢稀土的行情从16元/股左右启动，随后便一路向上。截至2012年6月8日，其复权价格最高涨至284.70元/股。
但据包钢稀土2012年半年报显示，2012年1~6月份，包钢稀土的净利润为15.51亿元，去年同期则为19.55亿元。2012年上半年与去年同期相比，降幅达20.66%。
包钢稀土10月20日发布的2012年三季度报告显示，今年7~9月份，包钢稀土的净利润为1.2亿元，同比下降89.6%。
对于净利润大幅下滑的原因，包钢稀土表示：“稀土产品价格与销量均同比大幅减少，公司盈利能力下降。”在净利下滑的同时，包钢稀土的股价也进入了下滑通道。按照复权价格计算，目前包钢稀土的股价下跌至170元/股。
在10月23日晚间的公告中，包钢稀土称，其停产的原因是“受宏观经济景气度的影响”。自2012年下半年以来，稀土市场较为低迷，稀土产品价格持续走低，成交清淡。而其停产的目的是“为推动稀土市场平稳、健康发展，引导稀土产品价格稳定运行”。
不过，停产是不是可以引导稀土价格“平稳运行”尚存较大疑问。上述“停产”公告发布后的第二天，氧化铽、氧化铕的价格较前一天每公斤均下降300元。
“过山车”般的稀土价格及低迷的行情似乎并非包钢稀土一己之力所能扭转。而停产所带来的负面效果却不可小视：去年10月，包钢稀土亦停产一个月，4486万元真金白银由此蒸发，而稀土价格并未因此上扬。
走私“毒瘤”
包钢稀土的公告显示，在其下属企业停产的同时，公司相应暂停向有关焙烧、冶炼分离企业供应原料。
实际上，即便是包钢稀土不“高调”宣布“暂停向有关企业供应原料”，相关的下游企业也不会再像去年一样围着包钢稀土“公转”。
容开志称，前两年高速公路上的大货车要排几公里长的队才能加到油，现在可以直接开到加油机旁。货运量的剧减也印证了一个问题：市场需求遇冷。
据了解，去年全国稀土出口配额31996吨，实际卖出15700余吨，占配额的52%。而今年的稀土出口配额为31996吨，实际出口仅5000余吨，不到总额的16%。
在分析人士看来，稀土的低迷行情在四季度仍会持续，因为“稀土供过于求的格局没有发生根本转变，价格很难上涨”。
记者获知，与去年很早就用完生产指标的被动“停产”相比较，今年的主动“停产”下包钢稀土还没有完成指令性计划的产量。在停产范围之列的包钢晶环及包钢新利两家企业仅完成830吨、580吨指标的近90%。
同时，上述两家企业还有相当一部分库存没能出仓。包钢晶环相关负责人称，如果企业不停产，则库存量持续加大，继续生产将会给企业带来极大的经营风险。
张华亦认为，如果按目前的行情出货，企业则会亏到“阿妈都认不到”了。在谷开志、张华等人看来，包钢稀土等企业单方面限价的行为对市场不会造成太大影响。
张华说，近期稀土行情持续下行的主要因素除了“宏观经济景气度”外，更包括诸多非法中小稀土企业的“走私、滥采”等因素。
比如，国际市场从中国进口稀土有8万吨，国内“合法”的出口企业仅能供应3万余吨，余下的“缺额”则被走私者填满或“超额”了——“宏观经济景气度”并不是影响稀土价格的唯一因素。
张华情绪激动地说，“一些山寨品、走私及滥采企业打而不尽”，迟早会把他们这些“喂不饱又吃不好”的正规企业逼上绝路。
实际的情况是，打击走私及滥采行为会对稀土价格带来较大的影响。
有一组数据或可以证实张华的说法。2011年，国家有关部委开展了打击稀土走私专项行动，共查获稀土走私犯罪案件8起、稀土769吨，抓获走私犯罪嫌疑人23人。各地还对私采、滥采稀土行为进行了打击。
受到国家对稀土行业加强管理等政策刺激，2011年的稀土价格一路上行。包钢稀土为此受益，2011年产值达到历史高点的115.28亿元。
整合受考验
张华说，虽然他不知道包钢晶环、包钢新利两家企业产值对包钢稀土利润的贡献率，但“排位靠前”。
事实上，包钢稀土2010年大举进入南方稀土市场的一大动因正是“整合资源”，掌握更大的行业话语权。
不过，在持续低迷的行情影响下，包钢稀土当年的“壮志”恐难如愿。
2010年9月至11月间，包钢稀土高调对南方稀土进行股权投资。先后以现金方式出资7387.29万元收购信丰新利稀土有限公司48%股权、出资8920.78万元持有全南晶环49%股权、出资6934万元持有赣州晨光稀土新材料股份有限公司9.25%股权。
据了解，包钢稀土对南方稀土产业进行投资的一个重要“愿景”是“加强包钢稀土资源掌控力，大幅提高包钢稀土的行业影响力和控制力”，以“构建我国稀土产业发展新秩序”。
包钢(集团)公司董事长周秉利当年11月8日在出席上述几大公司成立庆典时说，包钢稀土与赣州有关企业的成功合作“必将对全国稀土产业发展产生积极而深远的影响”。
事实表明，包钢稀土的进驻给赣州方面的几家合作公司带来了“新面貌”。比如信丰包钢新利稀土有限公司(包钢新利)，2010年前11个月的销售收入达2.5亿元，同比增长175%。
去年，包钢晶环、包钢新利这两家企业产值“居包钢稀土前列”。前者去年总产值有“十几亿元”，后者达到7.5亿元，均为当地的重点帮扶企业。
不过，容开志对“十几亿元”的数字进一步解释说，这一数值包括了晶环公司其他项的收益，稀土产值要低于这一数值。但他也承认，2011年是企业效益最好的一年。
容开志称，今年包钢晶环的盈利能力大不如前。在停产之后，他们一方面借机维修设备、培训人员，另一方面也在向上争取政策，“允许我们把指标用完”。
容开志提到一个值得关注的问题是，如果包钢晶环不把今年的指标用完，明年所分得的生产及出口指标更少，进而影响到公司利润。
一个值得关注的问题是，即使明年的指标不减，企业也难以为继。一方面，800余吨的指标与其3600吨的产能严重倒挂，“一个季度就把一年的活给干完了”。这样的结果是，企业生产经营成本高企，盈利困难。
另一方面，“产能大、指标少”的现实难题一时难以改变，企业盈利空间有限。
“下一步怎么走？我们也在等总公司安排。”容开志说，低迷的行情或许会持续一段时间，目前他们在想办法调整结构，提高产品的附加值，并想办法降低成本。
比如，包钢晶环正在与一家机构研究节能问题，以降低企业的用电成本。另外，包钢晶环还推出了稀土材料加工的茶具及陶瓷刀具等，希望在稀土产业链上进行产品的延伸。
不过，有业内专家称，稀土价格一路走低的行情可能还会持续一至两年的时间，包钢稀土等稀土企业的“后事”难以预料。
有一点张华等人已感受到：稀土行业复苏之路还很漫长，这个冬天确实有点冷。
稍有点安慰的是，江西及赣州等地方政府已派出“确生产、保增长”帮扶小组深入到企业——政府的帮助或许可以让企业尽快度过寒冬。
